巴菲特指標 VS GDP理論

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外資的高低點預測一向是「僅供參考」，然而股神巴菲特的高低點預測方式可就值得我們仔細的研究一下了。巴菲特曾經在2001年的財星雜誌(Fortune magazine)提到他使用一個國家的股票市值/國民生產總值(GNP)的比率來判斷一個國家的指數高低。「如果這個比率落在70%~80%之間，就是進場買股的好時點；反之，如果這個指標是超過150%，甚至於接近200%，這時候進場就如同在玩火，正如同2000年的網路泡沫一樣。」，巴菲特在該篇文章中說到。
這個判斷原則背後是有道理的，如同我常常舉的科斯托藍尼的「狗與主人」比喻，經濟成長是主人，而股市就像是狗，主人循著一定的步調前進，而狗則是蹦蹦跳跳，忽前忽後的跟在主人身邊，但不管狗怎麼跑，最後仍然會依循著主人的方向前進。巴菲特指標的邏輯也是一樣，長期來看，股市的市值必然會跟著國家的經濟發展變化，而80%~150%的空間，就是主人手上狗鏈的長度，當狗與主人的距離接近這個範圍的時候，也就表示狗狗該折返了。

有著兩位大師的理論根據，自然要將這個公式套入台股來模擬一下，結果發現，大師的智慧真的是值得我們學習的。台股自1991年到2010年的20年間，這個比率平均高點約在122%，低點則是83%，這與巴菲特所認知的區間相近，而近十年的高低點平均則在139%到99%之間，換算成目前指數位置大約是在7,100到5,200之間，若以上週五收盤指數7800計算，這個比率則是在150%左右，接近於歷史高點。

從這個數據看來，台股現在已經是接近警戒區的上緣了，而在內資資金緊縮、外資受限央行阻升台幣、更有歐洲債信危機之下，現在是該加碼? 還是該減碼呢? 我想巴菲特指標已經給了我們很明確的答案了!

                        台股近20年的市值/GNP比率約在80%~120%

另外MikeOn對於巴菲特指標的看法
這個指標有3點值得商榷：
1. 小於70%可以進場的講法不夠精準，因為70%以下，還可能跌到60%才止跌，這段下跌仍會
    讓人覺得很痛。
2. 巴菲特指標無法做預測；GDP理論則可。
3. 它 = 股票市值 / 營收，營收跟產業特性有關，代工的營收大，但利潤率低；晶片設計的營
    收小，但利潤率高。營收大不表示淨利高，計算巴菲特指標，代工業往往小於設計公司，
    但這並無意義。

(心得)
1.巴菲特指標能讓人知道目前股市的投資價值，但不能知道底部在哪裡，
   GDP理論可以預測底部。
2.GDP理論雖然可以預測一整年的高低點，但是股市的投資價值在哪裡卻不知道，
   所以輔佐盈再表算股票俗價，要同時滿足GDP年增率達最低點時期+股價在俗價以下，
   才能買股票。
由歷史巴菲特指標來看，若指標達到80%~100%股市投資價值浮現，這時進場買股票雖不能保證買在最低點但是已經是買在相對低點了，如果配合GDP理論來看，或許可以買在接進底部的位置，若由GDP理論來觀察，雖然可以預測一整年的低點，但相對的，一整年(或幾年內)的低點對於巴菲特指標來說不一定會滿足80%~100%，如果沒有用盈再表算貴俗價，可能還是一樣會買在相對高點，所以Mike桑說同時滿足GDP年增率達最低點時期+股價在俗價以下，才能買股票 大聲唸十次就是這個道理。

GDP理論預測2010~2011年低點落於2011第二季也就是4~6月

而主計處資料顯示100年GNP為14.498兆
台灣證券交易所顯示3/18(指數8395)的股市市值為22.296兆
目前巴菲特指標=153%  有過熱的跡象

結論:等待4~6月GDP理論低點期到來，再配合巴菲特指標觀察是否適合進場